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Uma maneira de rastrear os últimos nove anos de Donald Trump é a jornada de tigelas de taco a touros de taco. (Ei, não clique! Isso está indo a algum lugar!)
Em maio de 2016, o candidato presidencial então do GOP postou uma foto De si mesmo comendo uma torre de Trump Tex-Mex Entree. “Eu amo hispânicos!” ele escreveu. Quase todo mundo entendeu isso como um painel desajeitado.
Agora, em maio de 2025, Wall Street está em todo o “Comércio de taco“Outro exemplo de pessoas percebendo que não deveriam levar o presidente pelo valor de face.” Taco “é a abreviação de” Trump Sempre Chickens Out “. Os mercados tendem a cair quando Trump anuncia novas tarifas, mas os investidores reconheceram que muito disso está blefando, então eles estão comprando o mergulho e depois lucrar com o rali inevitável.
Um repórter perguntou a Trump sobre o expressão na quarta -feira, e ele ficou furioso. “Eu saio? Eu nunca ouvi isso”, disse ele. “Nunca diga o que você disse. Essa é uma pergunta desagradável. Para mim, essa é a pergunta mais desagradável.” A reação demonstra que os comerciantes estão certos, porque – para misturar metáforas zoológicas –um cachorro de sucesso vai gritar. A Casa Branca continua falando com força em cobrar novas tarifas sobre amigos e rivais geopolíticos, mas Trump frequentemente diminuiu as medidas ou atraso eles por semanas ou meses.
Líderes estrangeiros descobriram que Trump era um pushver Até maio de 2017, e um ano depois, deitei em detalhes seu padrão de quase sempre dobrando. Ele é uma folha de negociação desejável, apesar de sua natureza imprevisível, porque ele não tende a conhecer bem seu material, tem um curto tempo de atençãoe pode ser facilmente manipulado pela bajulação. O notável é que demorou tanto tempo para Wall Street pegar.
Embora nenhum presidente tenha sido tão puramente um empresário como Trump, ele e os mercados nunca se entenderam. Isso é em parte porque, Como escrevi ontemTrump simplesmente não é tão bom em negócios. Apesar dos empreendimentos mais brilhantes ao longo dos anos, suas fontes de receita mais eficazes foram a coleta de aluguel em suas propriedades herdadas e Procurando aluguel como presidente. Sua abordagem ao protecionismo tem como premissa um mal -entendido básico de comércio.
No entanto, Wall Street nunca pareceu ter um entendimento muito melhor sobre Trump do que ele, apesar de ter muitos anos para quebrar o código. (Vale a pena lembrar quando os evangelistas do mercado falam sobre a suposta onisciência dos mercados.) Os financiadores tentaram entender Trump em termos em preto e branco, mas a tarefa requer o reconhecimento diferenciado, por exemplo, que ele pode ser mortal sobre tarifas em abstrato e também extremamente propenso a dobrar especificações.
Embora o desprezaram durante seu primeiro mandato, muitos titãs da indústria procuraram acomodações com Trump durante sua campanha de 2024, esperando que ele fosse mais amigável com seus interesses do que Joe Biden. Uma vez que o mandato de Trump começou, porém, eles ficaram surpresos ao saber que ele realmente queria tarifas, apesar de estar defendendo por eles desde que o 1980shavia cobrado um pouco em seu primeiro mandato e os colocou no centro de sua campanha de 2024.
O compromisso de Trump com as tarifas, no entanto, não significava que ele havia se preparado cuidadosamente para eles ou pensou em seus detalhes. O governo anunciou, suspenso, reduziu ou ameaçou novas tarifas na China, México, Canadá e União Européia. Toda essa volatilidade é ostensivamente um produto das negociações em andamento, mas em muitos casos, também é uma resposta à turbulência do mercado ou por falta de clareza sobre detalhes. (Esta semana, dois federais Tribunais também decidiu que o presidente estava ultrapassando sua autoridade implementando tarifas sob poderes de emergência.)
É aqui que entra o comércio de taco. Em vez de entrar em pânico com cada reviravolta, os investidores começaram a entender o padrão. Mas toda arbitragem de Wall Street acaba perde seu poder quando as pessoas recebem o quadril. Nesse caso, o fato de Trump ter aprendido sobre o comércio de taco pode ser sua queda. O presidente pode ser fraco, mas seu histórico mostra que ele pode ser facilmente ousado a levar opções ruins por repórteres apenas perguntando sobre eles.
Pode -se imaginar um cenário sombrio aqui: Trump se sente envergonhado a seguir uma tarifa economicamente prejudicial; Os mercados inicialmente não o levam a sério, o que remove qualquer pressão externa para ele reverter o curso. Uma vez que os investidores percebem que ele é real desta vez, eles entram em pânico e o tanque de mercados. Se o presidente parar de se esgotar, Wall Street e o povo americano não poderão escapar das consequências de suas piores idéias.
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Stephanie Bai contribuiu para este boletim.
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